Harga batu bara termal di Asia diperkirakan akan tetap tinggi dalam waktu dekat. Fitch Ratings menyatakan pada 19 Oktober 2026, bahwa ketidakpastian pasokan dari Indonesia dan penurunan produksi di Tiongkok akan membatasi ketersediaan batu bara. Sementara itu, permintaan dari Jepang dan Korea yang beralih dari gas ke batu bara diperkirakan akan tetap kuat, didorong oleh konflik di Timur Tengah, sehingga mendorong harga regional naik, terutama untuk batu bara berkalori tinggi.
Kenaikan harga ini akan mendukung arus kas jangka pendek para penambang dan kapasitas pembayaran utang mereka. Namun, hal ini tidak akan membalikkan tekanan jangka panjang yang berasal dari penurunan kebutuhan impor Tiongkok dan India, serta transisi energi. Peningkatan ketidakpastian regulasi dan biaya tunai yang lebih tinggi bagi penambang Indonesia sebagian mengimbangi keuntungan dari harga yang lebih kuat.
Tantangan Pasokan dari Indonesia
Harga yang lebih tinggi di Indonesia mungkin mengurangi tekanan bagi pemerintah untuk memberlakukan pemotongan produksi yang lebih dalam. Namun, ketidakpastian mengenai alokasi kuota produksi untuk tahun 2027, kebijakan ekspor satu pintu, persyaratan kewajiban pasar domestik (DMO), dan regulasi pertambangan yang lebih luas akan terus membatasi visibilitas operasional. Pasokan ekspor Indonesia kemungkinan akan tetap sulit diprediksi, meskipun pemerintah telah melonggarkan target produksi batu bara 2026 yang semula jauh lebih rendah, yaitu 600 juta ton (produksi aktual 2025: 790 juta ton).
Situasi ini diperparah oleh kekeringan parah akibat El Nino yang membatasi pengangkutan tongkang di Sungai Barito, berkontribusi pada penurunan ekspor sebesar 23,3% secara tahunan (yoy) pada Agustus dan 18,1% pada September. Beberapa produsen batu bara Indonesia bahkan telah menyatakan force majeure atas pengiriman pasokan batu bara karena ketidakmampuan mendapatkan kuota penambangan dan hambatan logistik.
Dinamika Pasokan dan Permintaan Tiongkok
Pasokan batu bara Tiongkok seharusnya pulih seiring dengan pelonggaran inspeksi keselamatan yang lebih ketat setelah kecelakaan tambang di Shanxi pada Mei. Produksi batu bara mentah nasional turun 10,1% yoy pada Juli dan 7,7% pada Agustus, menyebabkan total produksi turun 3,3% dalam delapan bulan pertama tahun 2026, dengan Shanxi turun 12,5%. Impor sebagian mengisi kekurangan domestik, dengan pengiriman dari Mongolia yang lebih kuat membantu mengimbangi pasokan yang lebih lemah dari Indonesia.
Permintaan Tiongkok, yang menyumbang lebih dari sepertiga impor batu bara termal angkutan laut di Asia pada tahun 2025, diperkirakan hanya akan memberikan dukungan terbatas setelah produksi domestik normal kembali. Pembangkitan termal hanya naik 0,9% dalam delapan bulan pertama tahun 2026, turun 3,5% pada Juli dan 4,3% pada Agustus karena peningkatan produksi energi terbarukan dan nuklir. Fitch memperkirakan pembangkitan termal akan relatif datar atau sedikit menurun pada tahun 2027 karena kapasitas energi terbarukan baru memenuhi permintaan listrik tambahan, meskipun kondisi cuaca dan pembatasan energi terbarukan tetap menjadi ketidakpastian. Permintaan baja dan bahan konstruksi yang lemah juga akan menekan konsumsi, sebagian diimbangi oleh pertumbuhan batu bara menjadi bahan kimia. Harga gas yang tinggi seharusnya memiliki implikasi terbatas terhadap permintaan batu bara Tiongkok karena pembangkit listrik tenaga gas hanya menyumbang sebagian kecil dari bauran energi.
Permintaan Kuat di Asia Selatan dan Tenggara
Permintaan Tiongkok kemungkinan akan tetap lesu meskipun permintaan impor batu bara di Asia-Pasifik terus mendapat dukungan dari pasar Asia Selatan dan Tenggara (S&SEA). Permintaan batu bara di S&SEA tetap kuat, didukung oleh pertumbuhan permintaan listrik sebesar 5%-7%, produksi tenaga air yang lebih lemah, dan kendala transmisi pada penambahan energi terbarukan. India dan Vietnam menjadi pendorong pertumbuhan, sementara kekhawatiran akan keamanan energi memperkuat peran batu bara dalam sistem kelistrikan regional.
Prospek Harga dan Jangka Panjang
Harga yang lebih tinggi akan mendukung pendapatan, arus kas, dan kapasitas pembayaran utang para penambang, terutama bagi produsen berbiaya rendah dengan neraca keuangan yang kuat. Fitch memperkirakan harga akan tetap stabil selama beberapa bulan ke depan, didukung oleh pengisian kembali stok untuk musim dingin. Harga batu bara termal Qinhuangdao 5.500 kcal/kg bahkan melampaui CNY1.000/ton pada awal Oktober, meskipun permintaan musiman cenderung lemah. Namun, bagi produsen Indonesia, peningkatan risiko regulasi mengurangi visibilitas operasional, menjadi pertimbangan kredit yang lebih penting di samping harga komoditas.
Produksi Tiongkok yang pulih pada akhirnya akan meredakan harga, tetapi waktunya akan bergantung pada pasokan eksternal. Pembatasan produksi atau gangguan logistik yang berkelanjutan di Indonesia dapat menjaga pasar angkutan laut tetap ketat dalam jangka pendek, bahkan ketika kebutuhan impor Tiongkok dan India yang lebih rendah serta transisi energi melemahkan prospek ekspor jangka panjang. Namun, harga yang lebih kuat juga tidak mungkin mengubah diversifikasi jangka panjang dari batu bara termal, dengan produsen berinvestasi pada komoditas lain untuk memperluas diversifikasi arus kas.
Konten artikel belum tersedia.